VACACIONES GONZALORAFFOINFONEWS.COM MAYO 2012

VACACIONES MAYO 2012

Abril 21, 2012
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Queridos amigos,

Les escribo para informarlos que estaré dos semanas de vacaciones a partir del próximo lunes 30 de abril. Por lo tanto, tendré acceso limitado a mis correos y al Internet. Estaré nuevamente de regreso a su gentil disposición a partir del miércoles 16 de Mayo próximo.


Lamentablemente, nada ha cambiado en el panorama económico global desde mi última carta de marzo pasado (ver aquí).


Excepto quizás, habría que resaltar que el trillón de euros (US$1.3 trillones aprox.) de papel moneda sin respaldo, inyectados por el Banco Central Europeo en Diciembre y Marzo pasados, otorgando financiamiento y liquidez ilimitadas al sistema bancario europeo a un plazo de hasta tres años, a una tasa de interés obviamente negativa, evitó transitoriamente el costo inmediato de un ajuste caótico y descontrolado en los dos últimos trimestres.


Pero no ha tenido el efecto esperado por mucho tiempo. Más aun, las tasas de interés de España, Portugal e Italia, especialmente, ya han comenzado a elevarse otra vez.


Recientemente, en España acaban de romper nuevamente la barrera del 6% en la última emisión de deuda, ni siquiera 60 días después de la última inyección del Banco Central Europeo.


Estos costos son insostenibles para mantener el servicio de la deuda de los gobiernos en el mediano y largo plazo y no evitarán el "default" ni la quiebra financiera de estos países.


Este escenario también nos demuestra la poca o nula credibilidad actual de los mercados financieros y los inversionistas en las políticas fiscales, monetarias y económicas de los bancos centrales y los gobiernos del mundo desarrollado.


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Finalmente así, ello obligaría a todo el sistema financiero y bancario internacional al gran ajuste que se viene difiriendo desde el 2008. Y con ello, se podría producir el temido dominó, que los arrastrará a todos, ó a casi todos, a una restructuración.


Todo esto tendrá obviamente consecuencias políticas, económicas y sociales enormes, que son cada vez más impredecibles. Mas aún, si tenemos en cuenta la burbuja financiera y económica adicional, alimentada a partir del 2008 y sostenida por los cuatro trillones de dólares adicionales de papel moneda sin respaldo, que se calcula han sido emitidos e inyectados a los mercados financieros, tanto por la Reserva Federal Norteamericana como por el Banco Central Europeo, en los últimos 4 años.


En vista de las próximas elecciones este año en los Estados Unidos de Norteamérica, Europa, China, Francia, entre otros, no tenemos esperanza que se produzcan cambios importantes en el "statu quo".


Es ya obvio que los gobiernos mas importantes del mundo y sus elites, aun no encuentran ni el liderazgo, ni la visión, ni la determinación, ni la convicción, para llevar a cabo los ajustes fiscales y económicos necesarios e indispensables para corregir el rumbo e iniciar el camino de producir un crecimiento económico real y sostenible a mediano y largo plazo. Para que el necesario ajuste sea posible, al mismo tiempo habría que dictar políticas fiscales y monetarias de promoción de la inversión productiva y del empleo, haciendo el ajuste viable socialmente en el corto plazo.


Los analistas y economistas mas prestigiados ya están especulando nuevamente sobre las inevitables futuras emisiones de papel moneda sin respaldo (QE3, QE4, etc.), en un esfuerzo desesperado de las elites por seguir difiriendo el costo económico y político de los ajustes, manteniendo los precios de los activos financieros en niveles artificiales, mientras sea posible.


A pesar de todo ello, la bolsa norteamericana aún no recupera el nivel máximo nominal alcanzado en el 2008, antes que reventara la burbuja inmobiliaria; ni la bolsa peruana tampoco. No hay mas que compararlas con el precio de una onza de oro en el 2008 y el precio actual alrededor de US$1650/oz., una moneda dura y real, para ver como han perdido una gran parte de su valor real, es decir, de su poder adquisitivo.


La pregunta que ya nos hicimos anteriormente y que nos tenemos que hacer nuevamente ahora, es:


De mantenerse este curso equivocado, ¿por cuánto tiempo más podrán seguir los mercados y las sociedades involucradas, soportando y aceptando sin rebelarse, el  costo injusto del engaño de esta gran burbuja financiera, esta pirámide financiera globalizada que nos afecta desde hace tiempo, pero que nos afectará mucho más gravemente aún cuando esta llegue a su fin, tan pronto el ciclo se agote y el ajuste final se torne inevitable y caótico?


La respuesta: no por mucho tiempo más.


Cordiales saludos,
Gonzalo